欧州投資アトラス

適正価値指数：割安感が顕著

フェアバリュー指数（FVI）は89とわずかに低下し、追跡対象市場の78％が依然として割安状態にあります。債券利回りとリスクプレミアムの低下は、資本成長予測の鈍化によって相殺され、総合指数スコアをわずかに押し下げました。重要な点として、適正価格と分類される市場は存在しません。分類の変更は限定的であり、評価額のばらつきは継続しています。これは選択的ではあるものの豊富な機会が存在することを示しています。物流セクターは依然として最も多くの機会を提供しており、全セクター中で最高スコアを記録しています。

主なハイライト

• 欧州全物件TIMEスコア：3.2（第1四半期は3.0）— 市場が転換点にあり、回復がセクター全体に広がっていることを確認。
• フェアバリュー指数：89、78％の市場が割安評価。価格が改善する状況に完全には追いついておらず、持続的な機会を示唆しています。
• ドイツ全市場は依然として割安であり、幅広い機会が存在しています。物流セクターは最も高いフェアバリュー指数を示し、最も魅力的な機会を提供しています。
• 貸し手が回復を主導し、価格発見と流動性を促進するとともに、新たな清算価格を設定しており、これにより株式投資の再開への道が開かれています。
• 投資家のセンチメントは回復傾向にあり、特にコア資産、安定収益型資産、ESG適合資産において、ビッド・アスクスプレッドが縮小する中、資金調達と取引量が増加しています。

戦略的テーマと資本の動向

貸し手は、エクイティよりも迅速に再参入し、リファイナンスやリストラクチャリングを活用してシェアを獲得し、新たな清算価格を設定しています。激しい競争により、資産やリスクプロファイルを問わずマージンが圧縮され、構造はますます柔軟化しています。 5年物SONIAは1年前を大幅に下回り、EURIBORは安定化しており、非トロフィー物件の大半において債務負担増加を伴う借り入れを支援しています。債務資本が回復を主導しており、貸し手はエクイティより12～18カ月先行して動き、流動性と価格発見の回復を牽引しています。

回復期における戦略

資金調達は回復基調にあり、運用会社は分散型または安定収益型戦略へと運用方針を再構築しています。コア資本は慎重に復帰しつつありますが、銘柄の質と価格規律に重点が置かれています。2026年にかけては、買い手が利回りの急激な低下に対して価格感応度を維持する中、選別的でセンチメント主導の上昇が見込まれます。

見通し：信頼感の回復

ビッド・アスクスプレッドの縮小と流動性の改善に伴い、取引量は増加する見込みです。欧州市場の78％が割安であることから、価値重視の参入が特に魅力的です。選別性と品質がアウトパフォーマンスを牽引します：コア収益、分散型戦略、ESGに適合した優良資産に焦点を当てつつ、変化するセクターや地域機会に対応する柔軟性を維持することが重要です。

TIMEスコア

TIMEスコアは、複数の重要指標における主要な変化を簡潔に示す手法であり、市場動向の評価と予測に役立つ貴重なツールを投資家の皆様に提供します。

フェアバリュー指数

フェアバリュー指数は、欧州の優良オフィス、リテール、物流不動産市場における価格設定の魅力度に関する洞察を提供する、将来を見据えたツールです。