Key Takeaways
- La economía española mantiene su impulso positivo, con un crecimiento del PIB intertrimestral del 0,6% y previsiones anuales entre el 2,4% y 2,7%.
- El sector oficinas en Madrid y Barcelona muestra dinamismo, con absorciones trimestrales de 117.000 m² y 52.700 m² respectivamente, y una demanda centrada en activos de calidad.
- Las rentas prime de oficinas continúan al alza: Madrid alcanza 42 €/m²/mes y Barcelona 30 €/m²/mes en CBD.
- En industrial-logístico, Madrid y Barcelona mantienen absorciones robustas (225.000 m² y 150.400 m² respectivamente), con rentas prime en máximos históricos.
- El retail español sigue resiliente, con ventas minoristas creciendo un 2,2% interanual y rentas prime en High Street aumentando un 10% respecto a 2023.
- La inversión en el sector retail supera los 800 M€ en T1 2025, un 25% más que el año anterior, con especial protagonismo de centros y parques comerciales.
- Las rentabilidades prime se mantienen estables o muestran compresión en todos los segmentos principales, reflejando el atractivo del mercado español para inversores.
Economic Context
La economía española ha iniciado 2025 con solidez, superando las previsiones de crecimiento del PIB y manteniéndose por encima de la media de la Eurozona. La inflación se sitúa en torno al 2,3% y el desempleo en Madrid y Barcelona permanece por debajo del 10%. El Banco Central Europeo continúa con su política de bajada de tipos de interés, lo que favorece la actividad inversora y el dinamismo en los principales mercados inmobiliarios. El consumo interno y el turismo muestran recuperación, aunque persisten incertidumbres globales y geopolíticas que podrían influir en la evolución del sector.
Demand Overview
Oficinas: Madrid registró una contratación de 117.000 m² en 125 operaciones durante el primer trimestre, con una demanda concentrada en edificios de alta calidad (A/B+), especialmente dentro de la M-30, donde la disponibilidad es mínima. Destacan operaciones de Salesforce y Accenture en el CBD. Barcelona alcanzó 52.700 m², liderando la demanda en Nuevas Áreas de Negocio y Centro Ciudad, con ampliaciones de empresas tecnológicas y educativas.
Industrial/Logístico: Madrid superó los 225.000 m² de superficie contratada, impulsada por grandes operaciones en la tercera corona (Illescas, Azuqueca de Henares, Pinto). En Barcelona, la contratación creció un 38% interanual, con operaciones destacadas en la AP-7 y una fuerte preferencia por activos de máxima calidad y criterios ESG.
Retail: La actividad en High Street sigue positiva, con una tasa de disponibilidad del 2,7% y un incremento del 11% en operaciones de alquiler en áreas prime de Madrid y Barcelona. El sector moda lidera la demanda, representando el 45% de la superficie arrendada en las principales calles comerciales.
Vacancy Trends
En oficinas, la tasa de disponibilidad en Madrid se sitúa en 8,31%, pero cae por debajo del 3% en el interior de la M-30 y al 2,65% en el CBD. Los edificios de calidad A/B+ presentan tasas aún más bajas (<2,5%). En Barcelona, la disponibilidad global es del 11,36%, con el CBD en 5,77% y Nuevas Áreas de Negocio superando el 20%. En industrial, Madrid mantiene una tasa de disponibilidad del 9,58% y Barcelona del 5,7%, ambas estables pese al aumento de stock. En retail, la disponibilidad en High Street es muy baja (2,7%), lo que presiona al alza las rentas.
Rent Trends
Las rentas prime de oficinas continúan creciendo: Madrid alcanza 42 €/m²/mes en CBD y Barcelona 30 €/m²/mes. En industrial, Madrid registra una renta prime de 6,75 €/m²/mes y Barcelona de 8,50 €/m²/mes, ambas en máximos históricos y con tendencia alcista. En retail, las rentas prime en High Street han subido un 10% interanual, situándose en 265 €/m²/mes en Madrid y 275 €/m²/mes en Barcelona. La presión sobre las rentas se mantiene debido a la escasez de producto de calidad y la recuperación económica.
Construction & Supply Pipeline
En oficinas, Madrid cuenta con 56.598 m² en construcción, principalmente en Centro Ciudad y Descentralizado, mientras que Barcelona suma 137.369 m², destacando Nuevas Áreas de Negocio. En industrial, Madrid ha incorporado más de 1.000.000 m² de nuevo stock en 12 meses, superando los 14 millones de m², y Barcelona más de 800.000 m², alcanzando 9,5 millones de m². En retail, la oferta de nuevos espacios es limitada, especialmente en High Street, lo que refuerza la competencia por los mejores locales. El pipeline de proyectos en todos los segmentos refleja el interés inversor y la apuesta por activos sostenibles y de alta calidad.
